Драмата с Klarna разкрива пропуски в управлението

Всеки започващ бизнес би желал да има Майкъл Мориц в борда си. Като един от най-проницателните и най-свързани вложители на рисков капитал в света, Мориц е бил към капиталовия блок толкоз доста пъти, че евентуално се върти зад ъгъла в съня си.

Но предходната година Мориц се отдръпна от Sequoia Capital след 38-годишна кариера във компанията за рисков капитал и се отхвърли от множеството си места в борда на фирмите от нейното портфолио. Един пост, който обаче резервира, беше като самостоятелен шеф в Klarna, шведската компания за цифрови разплащания, към която се причисли през 2010 година и която управлява от 2020 година Klarna, която дава услуги „ купете в този момент, платете по-късно “, се употребява от 150 милиона цифрови консуматори в 45 страни.

Нежеланието на Мориц да напусне Klarna ясно предизвика гнева на някои от някогашните му сътрудници в Sequoia, които се пробваха да го изместят от поста ръководител в изключителна борба, която плени света на VC. Обвинението беше ръководено от Матю Милър, който стана шеф, назначен от Sequoia в Klarna по-рано тази година. Но предходната седмица компанията за рисков капитал беше принудена да предприеме унизително слизане, като размени Милър с Андрю Рийд, протеже на Мориц, и възобнови поддръжката си за ръководителя. Всички партии мълчаха по отношение на повода за разтърсванията. „ Това е цялостно крушение “, съгласно един човек, който следи сагата.

Драмата в Klarna отразява несъответствието на властта, който от време на време поражда сред създателите на започващи компании и техните финансиращи – даже тези, които са толкоз могъщи като Sequoia – и разликата в ръководството, която визира доста частни компании на късен стадий, които към момента чакат да станат обществени.

Кларна надали е единствената, която претърпява срив в заседателната зала, изключително в навечерието на обществената регистрация. Инвеститорите на рисков капитал постоянно вземат участие интензивно в ранните стадии от живота на започващия бизнес, само че им липсва въздействието да управляват по-големите компании. Неотдавнашната наклонност започващите компании да остават частни за по-дълго време значи, че те са изложени на дисциплините на обществения пазар едвам на по-късен стадий. Sequoia, по-специално, преди този момент прекалява с някои огромни говорещи бизнесмени, като Сам Банкман-Фрид, крипто магнатът, който в този момент е в пандиза, и в този момент е по-фокусиран върху проблемите на ръководството.

Sequoia сигурно има доста преимущества на Klarna като най-големия вложител в компанията, с 22 % дял. Спорът в борда се схваща частично като отразяващ напрежението към проектите на компанията да търси IPO тази или идната година. По-специално се появиха разлики по отношение на проектите на Klarna да се реалокира в Обединеното кралство преди общественото листване и пълномощията на несъгласие, непокътнати от съоснователя Виктор Якобсон, макар че той напусна компанията.

Когато интервюирах сътрудника на Klarna - създател и основен изпълнителен шеф Себастиан Семятковски в Стокхолм предходната година, той говореше за Мориц с съвсем страхопочитание. По време на кариерата си в Sequoia, Мориц бе направил компанията си (и себе си) цяло положение, като поддържаше някои от най-горещите започващи компании в историята, в това число Гугъл, Yahoo и PayPal.

Все отново магията на Мориц към момента не се е отразила изцяло върху Кларна, даже след 14 години. Оценявана на върха от 45,6 милиарда $ през 2021 година, Klarna беше принудена да събере пари през 2022 година на 6,7 милиарда $. Компанията плуваше в морето от загуби след агресивното си разширение в Съединени американски щати. Но Klarna в този момент се обръща: нейните финансови резултати за 2023 година, оповестени тази седмица, демонстрираха първото й тримесечие на облага от четири години след стабилен растеж на приходите и понижаване на разноските.

Проблемите с ръководството избухнаха на различен късен стадий частни компании, в това число Theranos, Uber и WeWork, където свръхмогъщи основни изпълнителни шефове буйстваха. Традиционните рискови вложители биха хвърлили огромна част от виновността върху вложителите на „ рискови туристи “, като SoftBank и Tiger Global, които наводниха пазара в края на 2010 година и насърчиха създателите да се стремят към напредък непременно.

Klarna не може да се съпостави с никоя от тези закъсали компании. Нейната разлика в ръководството също е по-тясна, защото тя е строго контролирана като шведска финансова институция. Но, както се вижда от способността му да се изправи против Sequoia, Siemiatkowski към момента наподобява упражнява голямо въздействие. „ Той е деятелен и отворен. И неговата дарба да реалокира индикаторите се съпоставя с най-хубавите изпълнителни шефове “, споделя един вложител от Klarna в своя отбрана.

Въпреки това Klarna ще би трябвало да убеди институционалните вложители, преди да стане обществена, че е задоволително постоянна финансова компания, с цел да процъфтява, откакто Siemiatkowski и Moritz напуснаха компанията, когато и да стане това. VC постоянно са щастливи да залагат всичко на създателите на Mercurial. Инвеститорите на обществения пазар са по-алергични към концепцията. Пропастта в ръководството сред частния и обществения пазар ще би трябвало да бъде преодоляна.